चीन को अमेरिकी फेड दर में कटौती पर कैसे प्रतिक्रिया देनी चाहिए

18 सितंबर को, अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने ब्याज दर में 50-आधार-बिंदु की महत्वपूर्ण कटौती की घोषणा की, जिससे आधिकारिक तौर पर मौद्रिक सहजता का एक नया दौर शुरू हुआ और दो साल की सख्ती समाप्त हो गई। यह कदम धीमी अमेरिकी आर्थिक वृद्धि से उत्पन्न पर्याप्त चुनौतियों से निपटने के लिए फेड के प्रयासों पर प्रकाश डालता है।
दुनिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था से आते हुए, अमेरिकी मौद्रिक नीति में किसी भी बदलाव का अनिवार्य रूप से वैश्विक वित्तीय बाजारों, व्यापार, पूंजी प्रवाह और अन्य क्षेत्रों पर दूरगामी प्रभाव पड़ता है। फेड शायद ही कभी एक ही कदम में 50-आधार-बिंदु की कटौती लागू करता है, जब तक कि उसे पर्याप्त जोखिम का एहसास न हो।
इस बार उल्लेखनीय कटौती ने वैश्विक आर्थिक दृष्टिकोण, विशेष रूप से अन्य देशों की मौद्रिक नीतियों और पूंजी आंदोलनों पर दर में कटौती के प्रभाव के बारे में व्यापक चर्चा और चिंताएं शुरू कर दी हैं। इस जटिल संदर्भ में, वैश्विक अर्थव्यवस्थाएँ - विशेष रूप से चीन - स्पिलओवर प्रभावों पर कैसे प्रतिक्रिया देती हैं, यह वर्तमान आर्थिक नीति बहस में एक केंद्र बिंदु बन गया है।
फेड का निर्णय अन्य प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं (जापान के अपवाद के साथ) द्वारा दर में कटौती की दिशा में व्यापक बदलाव का प्रतिनिधित्व करता है, जिससे मौद्रिक सहजता की वैश्विक स्तर पर समकालिक प्रवृत्ति को बढ़ावा मिलता है। एक ओर, यह धीमी वैश्विक वृद्धि के बारे में साझा चिंता को दर्शाता है, केंद्रीय बैंक आर्थिक गतिविधियों को प्रोत्साहित करने और उपभोग और निवेश को बढ़ावा देने के लिए ब्याज दरों को कम कर रहे हैं।
वैश्विक सहजता से विश्व अर्थव्यवस्था पर सकारात्मक और नकारात्मक दोनों प्रभाव पड़ सकते हैं। कम ब्याज दरें आर्थिक मंदी के दबाव को दूर करने, कॉर्पोरेट उधार लागत को कम करने और विशेष रूप से रियल एस्टेट और विनिर्माण जैसे क्षेत्रों में निवेश और खपत को बढ़ाने में मदद करती हैं, जो उच्च ब्याज दरों के कारण बाधित हैं। हालाँकि, लंबी अवधि में, ऐसी नीतियां ऋण के स्तर को बढ़ा सकती हैं और वित्तीय संकट का खतरा बढ़ा सकती हैं। इसके अलावा, विश्व स्तर पर समन्वित दर में कटौती से प्रतिस्पर्धी मुद्रा अवमूल्यन हो सकता है, अमेरिकी डॉलर के मूल्यह्रास से अन्य देशों को भी इसका अनुसरण करने के लिए प्रेरित किया जा सकता है, जिससे विनिमय दर में अस्थिरता बढ़ सकती है।
चीन के लिए, फेड की दर में कटौती से युआन पर सराहना का दबाव पड़ सकता है, जो चीन के निर्यात क्षेत्र पर नकारात्मक प्रभाव डाल सकता है। यह चुनौती सुस्त वैश्विक आर्थिक सुधार के कारण और बढ़ गई है, जो चीनी निर्यातकों पर अतिरिक्त परिचालन दबाव डालती है। इस प्रकार, निर्यात प्रतिस्पर्धात्मकता को बनाए रखते हुए युआन विनिमय दर की स्थिरता बनाए रखना चीन के लिए एक महत्वपूर्ण कार्य होगा क्योंकि वह फेड के कदम से होने वाले नतीजों से निपटता है।
फेड की दर में कटौती से पूंजी प्रवाह प्रभावित होने और चीन के वित्तीय बाजारों में उतार-चढ़ाव आने की भी संभावना है। कम अमेरिकी दरें चीन में अंतरराष्ट्रीय पूंजी प्रवाह को आकर्षित कर सकती हैं, खासकर इसके स्टॉक और रियल एस्टेट बाजारों में। अल्पावधि में, ये प्रवाह परिसंपत्ति की कीमतों को बढ़ा सकते हैं और बाजार के विकास को प्रोत्साहित कर सकते हैं। हालाँकि, ऐतिहासिक मिसाल से पता चलता है कि पूंजी प्रवाह अत्यधिक अस्थिर हो सकता है। क्या बाहरी बाजार की स्थितियों में बदलाव होना चाहिए, पूंजी तेजी से बाहर निकल सकती है, जिससे बाजार में तेज उतार-चढ़ाव हो सकता है। इसलिए, चीन को पूंजी प्रवाह की गतिशीलता पर बारीकी से नजर रखनी चाहिए, संभावित बाजार जोखिमों से बचना चाहिए और सट्टेबाजी पूंजी आंदोलनों के परिणामस्वरूप होने वाली वित्तीय अस्थिरता को रोकना चाहिए।
वहीं, फेड की दर में कटौती से चीन के विदेशी मुद्रा भंडार और अंतरराष्ट्रीय व्यापार पर दबाव पड़ सकता है। कमजोर अमेरिकी डॉलर से चीन की डॉलर-मूल्य वाली परिसंपत्तियों की अस्थिरता बढ़ जाती है, जिससे उसके विदेशी मुद्रा भंडार के प्रबंधन के लिए चुनौतियाँ पैदा होती हैं। इसके अतिरिक्त, डॉलर के मूल्यह्रास से चीन की निर्यात प्रतिस्पर्धात्मकता कम हो सकती है, खासकर कमजोर वैश्विक मांग के संदर्भ में। युआन की सराहना से चीनी निर्यातकों के लाभ मार्जिन में और कमी आएगी। परिणामस्वरूप, वैश्विक आर्थिक स्थितियों में बदलाव के बीच विदेशी मुद्रा बाजार में स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए चीन को अधिक लचीली मौद्रिक नीतियों और विदेशी मुद्रा प्रबंधन रणनीतियों को अपनाने की आवश्यकता होगी।
डॉलर के मूल्यह्रास के परिणामस्वरूप विनिमय दर में अस्थिरता के दबाव का सामना करते हुए, चीन को अंतरराष्ट्रीय मौद्रिक प्रणाली के भीतर स्थिरता बनाए रखने का लक्ष्य रखना चाहिए, अत्यधिक युआन मूल्यवृद्धि से बचना चाहिए जो निर्यात प्रतिस्पर्धात्मकता को कमजोर कर सकता है।
इसके अलावा, फेड द्वारा उत्पन्न संभावित आर्थिक और वित्तीय बाजार में उतार-चढ़ाव के जवाब में, चीन को अपने वित्तीय बाजारों में जोखिम प्रबंधन को और मजबूत करना चाहिए और अंतरराष्ट्रीय पूंजी प्रवाह से उत्पन्न जोखिमों को कम करने के लिए पूंजी पर्याप्तता बढ़ानी चाहिए।
अनिश्चित वैश्विक पूंजी आंदोलन के सामने, चीन को उच्च गुणवत्ता वाली संपत्तियों के अनुपात को बढ़ाकर और उच्च जोखिम वाली संपत्तियों के जोखिम को कम करके अपनी परिसंपत्ति संरचना को अनुकूलित करना चाहिए, जिससे इसकी वित्तीय प्रणाली की स्थिरता में वृद्धि होगी। इसके साथ ही, चीन को युआन के अंतर्राष्ट्रीयकरण को आगे बढ़ाना, विविध पूंजी बाजार और वित्तीय सहयोग का विस्तार करना और वैश्विक वित्तीय प्रशासन में अपनी आवाज और प्रतिस्पर्धात्मकता को बढ़ावा देना जारी रखना चाहिए।
चीन को अपने वित्तीय क्षेत्र की लाभप्रदता और लचीलापन बढ़ाने के लिए वित्तीय नवाचार और व्यापार परिवर्तन को भी लगातार बढ़ावा देना चाहिए। समकालिक मौद्रिक सहजता की वैश्विक प्रवृत्ति के बीच, पारंपरिक ब्याज मार्जिन-आधारित राजस्व मॉडल दबाव में होंगे। इसलिए, चीनी वित्तीय संस्थानों को समग्र प्रतिस्पर्धात्मकता को मजबूत करने के लिए सक्रिय रूप से नए आय स्रोतों - जैसे धन प्रबंधन और फिनटेक, व्यवसाय विविधीकरण और सेवा नवाचार - का पता लगाना चाहिए।
राष्ट्रीय रणनीतियों के अनुरूप, चीनी वित्तीय संस्थानों को चीन-अफ्रीका सहयोग फोरम बीजिंग एक्शन प्लान (2025-27) में सक्रिय रूप से शामिल होना चाहिए और बेल्ट एंड रोड पहल के तहत वित्तीय सहयोग में भाग लेना चाहिए। इसमें अंतरराष्ट्रीय और क्षेत्रीय विकास पर अनुसंधान को मजबूत करना, संबंधित देशों में अंतरराष्ट्रीय वित्तीय संस्थानों और स्थानीय वित्तीय संस्थाओं के साथ सहयोग को गहरा करना और स्थानीय बाजार की जानकारी तक अधिक पहुंच सुनिश्चित करना और विवेकपूर्ण और लगातार अंतरराष्ट्रीय वित्तीय संचालन का विस्तार करने के लिए समर्थन शामिल है। वैश्विक वित्तीय प्रशासन और नियम-निर्धारण में सक्रिय रूप से भाग लेने से चीनी वित्तीय संस्थानों की अंतरराष्ट्रीय स्तर पर प्रतिस्पर्धा करने की क्षमता भी बढ़ेगी।
फेड की हालिया दर में कटौती ने वैश्विक मौद्रिक सहजता के एक नए चरण की शुरुआत की है, जो वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए अवसर और चुनौतियां दोनों पेश करता है। दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था के रूप में, चीन को इस जटिल वैश्विक वातावरण में स्थिरता और सतत विकास सुनिश्चित करने के लिए सक्रिय और लचीली प्रतिक्रिया रणनीतियों को अपनाना चाहिए। जोखिम प्रबंधन को मजबूत करने, मौद्रिक नीति को अनुकूलित करने, वित्तीय नवाचार को बढ़ावा देने और अंतरराष्ट्रीय सहयोग को गहरा करने से, चीन वैश्विक आर्थिक अनिश्चितताओं के बीच अधिक निश्चितता पा सकता है, अपनी अर्थव्यवस्था और वित्तीय प्रणाली के मजबूत संचालन को सुरक्षित कर सकता है।